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恒泰艾普2014年三季报点评:Q3业绩较低,期待并购和油田运营大战略

发布时间:2014-10-27    研究机构:国泰君安证券

投资要点:

预计公司还会持续 做战略并购,借助能源并购基金有望进军海外油田。基于公司的发展战略和以往丰富并购案例,预计公司还会继续做战略并购,有望增厚公司业绩。下属各级子公司协同效应逐渐增强,预计有望协同获取更多订单。公告2014年前三季度收入、归母净利润4.92、0.94亿元,同比+35.3%、+16.2%,EPS 0.16元;维持2014-16年EPS 为0.50、0.73、0.94元,维持目标价21.33元,维持增持评级。

周期性因素致Q3业绩较低。公司Q3净利润716万元,Q3净利润同比下滑58.2%,环比下滑89.5%。公司Q3销售费用环比微增1.1%,管理费用环比下降9.0%,利息收入减少致财务费用增加较大。公司往年Q3业绩普遍较低,我们判断2014年Q3业绩较低主要由于:①2014年油公司勘探开发进度放缓,部分业务开工但未结算,国内油公司压款在Q4集中结算;②由于招标和投资进程比往年推迟,部分业务结算跨期;③公司在Q3有部分财务和管理费用集中结算。我们预计随着Q4逐步结算年度业务,Q4业绩环比将大幅改善。

海外油田增产刚起步,未来油田运营可期。公司利用卓越的油气资源研究评价能力进军海外油田增产分成业务领域,发挥综合油服的全面能力优势,增产目标实现后将会获得增额分成收益。公司10月15日公告,元石资本与中再资产欲认购共2.8亿定增并锁定3年,元石资本与公司成立20亿海外能源并购基金将给予资金保障,海外油田区块运作拓展可期。

风险提示:并购和海外合同不达预期的风险;子公司协同低于预期。

申请时请注明股票名称