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机械行业:天然气设备迎政策利好,工程机械销量高增长

发布时间:2017-07-10    研究机构:国金证券

市场回顾及投资策略:

上周上证综指上涨0.80%,沪深300指数下跌0.30%,中信机械指数上涨1.86%,机械行业整体强于大盘。

上周,发改委正式印发《加快推进天然气利用的意见》,明确了实施城镇燃气工程、天然气发电工程、工业燃料升级工程和交通燃料升级工程四项重点任务;LNG 重卡迎来爆发期,天然气设备行业复苏迹象明显。受存量更新与补库存的驱动,工程机械行业维持高增速,从长期来看,本轮工程机械和采矿类传统设备的更新与复苏周期可能会延续。短期来看,机械板块将迎来中报业绩窗口期,集中关注高成长子行业,策略上优选半年报业绩有望超预期增速的子板块和个股,如工程机械(三一重工、柳工)、轨交设备(康尼机电)、3C 自动化(劲拓股份)、 板式家具机械(弘亚数控)、缝制机械(杰克股份)、LNG 气瓶+燃料电池产业(富瑞特装)。

行业观点:

政策助力,天然气将发展成为我国主体能源之一。发改委正式印发《加快推进天然气利用的意见》,提出了要提高天然气在我国一次能源消费结构中的比重,稳步推进能源消费革命和农村生活方式革命,明确了实施城镇燃气工程、天然气发电工程、工业燃料升级工程和交通燃料升级工程四项重点任务。天然气能源消费比重的增长有了新的政策支撑,增长确定性增强,LNG天然气重卡迎来爆发期。同时,随着我国近些年天然气行业的发展,形成了以大型国有油气公司为主导、多种市场主体共同参与的勘测开发体系。统一开放的天然气市场体系逐步形成,2020年我国天然气分布式发电装机市场规模将达约2300亿元,天然气设备行业复苏迹象明显。重点关注天然气领域核心标的:恒泰艾普(300157)(上游油气勘探开发)、富瑞特装(液化天然气储运装备)、厚普股份(天然气全产业链布局)。

6月工程机械维持高增长,龙头企业增速快于行业。6月挖机销量8933台,同比增长101%,1-6月累计销量超过去年全年;叉车前5月累计销量增长34%,表明制造业及宏观经济复苏的持续性超预期。我们认为工程机械的高增速有存量更新与补库存的驱动因素,从长期来看,本轮工程机械和采矿类传统设备的更新与复苏周期可能会延续。同时,固定资产设备购置占比提高,有利工程机械需求增长。工程机械龙头企业销量增速快于行业、市场份额持续提高,PE 估值逐步进入合理区间,三一/徐工/柳工2017年预计PE分别为23/39/40倍。持续推荐:三一重工、柳工、徐工机械等。

风险提示:固定资产投资落地缓慢,下游原材料价格大幅上涨。

7月组合:三一重工、康尼机电、弘亚数控、杰克股份、富瑞特装。

7月收益率:推荐组合+1.56%,中信机械指数+1.86%,沪深300指数-0.30%。

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