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石油化工行业跟踪报告:产油国可能减产,国际原油价格持续上涨

发布时间:2016-01-29    研究机构:海通证券

产油国可能减产,国际原油价格持续上涨。据俄新社最新消息,欧佩克和其他产油国将于2月召开部长级会议。俄能源部长称,沙特提议各个产油国最多削减5%的产量,消息导致油价大幅上涨。28日布伦特原油收于35.40美元/桶,涨幅4.33%;WTI原油收于33.72美元/桶,涨幅4.40%。

沙特和俄罗斯是全球两大石油生产国。2014年全球原油产量为8867万桶/天,其中前三大石油生产国为沙特、俄罗斯和美国,占全球原油产量的比例分别为13%、13%和12%。

油价接近现金成本带来的油公司减产预期。此轮油价反弹前布伦特油价已跌破30美元/桶,在如此低油价下仍然能够保持盈利的国家仅包括科威特、沙特、伊拉克等部分中东地区国家,油价已经接近多数国家的现金成本。对于目前低油价下仍能保持盈利的沙特来讲,由于其财政收入依赖于石油产业,预计其外汇储备仅能够维持5~6年,油公司减产预期强烈。

上游企业亏损,原油实质性减产步伐已近。自2014年下半年开始油价下跌以后,我国油气行业上游业务盈利能力持续下降。对比本次反弹和2015年8月底的反弹,我们认为8月底的反弹是油价跌至完全成本附近带来的减产预期下的反弹,而本次反弹时油价已跌至现金成本附近,对于上游企业而言持续生产意味着持续亏损,因此原油出现实质性减产的预期将更强。

重点关注上市公司。如果未来出现因油公司亏损而带来的原油产量的减少,那么油价的反弹有望持续。油价反弹可以关注三类公司的投资机会:(1)纯油气开采公司,包括新潮实业、洲际油气等;(2)业绩弹性大的化工公司,如上海石化、恒逸石化、荣盛石化、齐翔腾达等;(3)油服公司,如中海油服、吉艾科技、通源石油、恒泰艾普(300157)等。

风险提示:全球经济低迷,相关政策推行进程缓慢,油价反弹不及预期等。

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